Examining the association between optimal hedging strategy considering earnings volatility and cost of capital : An empirical study /
Mennat-Allah Gamal Mohamed,
Examining the association between optimal hedging strategy considering earnings volatility and cost of capital : An empirical study / دراسة العلاقة بين استراتيجية التحوط المثلى آخذا في الاعتبار تقلبات الأرباح وتكلفة رأس المال دراسة عملية Mennat-Allah Gamal Mohamed ; Magdy Gamal Abdel-Kader,Kholoud Abd el-Karim Mahmoud Hussein. - 213 Leaves : illusturations ; 30 cm. + CD.
Thesis (Ph.D)-Cairo University.2022
Bibliography: L. 134-153.
يهدف هذا البحث إلى دراسة أثر تطبيق استراتيجية التحوط المثلى التي تم اقتراحها وتطويرها من قبل Ebach et al. (2016) على تكلفة رأس المال التي تنتج من خطر تقلبات الأرباح في قطاع البنوك. إن خطر تقلبات الأرباح ينتج من استخدام المشتقات المالية والتي يتم قياسها بالقيمة العادلة وفى سبيل تحقيق ذلك فقد قام الباحث بدراسة تطبيقية تشمل جميع البنوك المصرية المسجلة في مؤشر البورصة المصرية EGX 100 وذلك خلال الفترة الزمنية ما بين عامي 2015 –2020 والتي نتج عنها 78 مشاهدة وذلك باستخدام مجموعة من الأساليب الإحصائية وهى نموذج البانل ذو التأثيرات الثابتة أو العشوائية وأسلوب نموذج المعادلات الهيكليةStructure Equations Modeling. ولقد توصل الباحث إلى انه لا توجد علاقة ارتباط بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وخطر تقلبات الأرباح كما انه لا توجد علاقة ارتباط بين خطر تقلبات الأرباح وتكلفة رأس المال. بالإضافة إلى ذلك أشارت النتائج العملية إلى وجود علاقة ارتباط عكسية معنوية بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال، وأيضا أوضحت النتائج انه توجد علاقة ارتباط بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال بدون وجود تأثير لخطر تقلبات الأرباح كمتغير وسيط. وفى ضوء ذلك قام الباحث بإجراء اختبار حساسية لإعادة قياس اثر وجود خطر تقلبات الأرباح كمتغير وسيط على العلاقة بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال وذلك باستخدام مقياس مختلف لخطر تقلبات الأرباح يعتمد على تحليل القوائم المالية ، ولقد توصل الباحث من خلال إجراء اختبار الحساسية إلى وجود علاقة ارتباط إيجابية معنوية بين تطبيق إستراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال من خلال وجود علاقة بين خطر تقلبات الأرباح وتكلفة رأس المال مما يعنى أن خطر تقلبات الأرباح يلعب دور وساطة إيجابي على العلاقة بين استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال. The main aim of this research is to examine the impact of the adoption of the optimal hedging strategy (OHS), which was developed by Ebach et al. (2016) on the cost of capital (COC) results from the high degree of earnings volatility risk in the banking sector. However, the risk of earnings volatility (EV) can arise from the use of financial derivatives which are measured at the fair value method. The empirical analysis is performed on all the 13 Egyptian banks listed on Egyptian Exchange (EGX 100) during the period from 2015 to 2020, resulting in 78 observations. Panel fixed effect regression analysis and structural equation modeling are used to test the research hypotheses. The empirical results showed that there is no association between the adoption of the optimal hedging strategy and the earnings volatility risk. Also, there is no association between the earnings volatility risk and the cost of capital. Additionally, empirical results demonstrated that there is a significant negative association between the adoption of the optimal hedging strategy and the cost of capital. However, the earnings volatility risk does not mediate the association between the optimal hedging strategy and the cost of capital. A robustness test is conducted to reexamine whether there is a mediation role of earnings volatility risk on the association between the adoption of optimal hedging strategy and cost of capital using a different measure of earnings volatility based on financial statements analysis. Findings showed that adoption of the additional optimal hedging strategy could lead to an increase in the cost of capital through the existence of the risk of earnings volatility which means that the earning volatility risk has a positive mediation effect on the relationship between the optimal hedging strategy and cost of capital.
Text in English and abstract in Arabic & English.
Capital costs.
optimal hedging strategy (OHS)
332.041
Examining the association between optimal hedging strategy considering earnings volatility and cost of capital : An empirical study / دراسة العلاقة بين استراتيجية التحوط المثلى آخذا في الاعتبار تقلبات الأرباح وتكلفة رأس المال دراسة عملية Mennat-Allah Gamal Mohamed ; Magdy Gamal Abdel-Kader,Kholoud Abd el-Karim Mahmoud Hussein. - 213 Leaves : illusturations ; 30 cm. + CD.
Thesis (Ph.D)-Cairo University.2022
Bibliography: L. 134-153.
يهدف هذا البحث إلى دراسة أثر تطبيق استراتيجية التحوط المثلى التي تم اقتراحها وتطويرها من قبل Ebach et al. (2016) على تكلفة رأس المال التي تنتج من خطر تقلبات الأرباح في قطاع البنوك. إن خطر تقلبات الأرباح ينتج من استخدام المشتقات المالية والتي يتم قياسها بالقيمة العادلة وفى سبيل تحقيق ذلك فقد قام الباحث بدراسة تطبيقية تشمل جميع البنوك المصرية المسجلة في مؤشر البورصة المصرية EGX 100 وذلك خلال الفترة الزمنية ما بين عامي 2015 –2020 والتي نتج عنها 78 مشاهدة وذلك باستخدام مجموعة من الأساليب الإحصائية وهى نموذج البانل ذو التأثيرات الثابتة أو العشوائية وأسلوب نموذج المعادلات الهيكليةStructure Equations Modeling. ولقد توصل الباحث إلى انه لا توجد علاقة ارتباط بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وخطر تقلبات الأرباح كما انه لا توجد علاقة ارتباط بين خطر تقلبات الأرباح وتكلفة رأس المال. بالإضافة إلى ذلك أشارت النتائج العملية إلى وجود علاقة ارتباط عكسية معنوية بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال، وأيضا أوضحت النتائج انه توجد علاقة ارتباط بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال بدون وجود تأثير لخطر تقلبات الأرباح كمتغير وسيط. وفى ضوء ذلك قام الباحث بإجراء اختبار حساسية لإعادة قياس اثر وجود خطر تقلبات الأرباح كمتغير وسيط على العلاقة بين تطبيق استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال وذلك باستخدام مقياس مختلف لخطر تقلبات الأرباح يعتمد على تحليل القوائم المالية ، ولقد توصل الباحث من خلال إجراء اختبار الحساسية إلى وجود علاقة ارتباط إيجابية معنوية بين تطبيق إستراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال من خلال وجود علاقة بين خطر تقلبات الأرباح وتكلفة رأس المال مما يعنى أن خطر تقلبات الأرباح يلعب دور وساطة إيجابي على العلاقة بين استراتيجية التحوط المثلى وتكلفة رأس المال. The main aim of this research is to examine the impact of the adoption of the optimal hedging strategy (OHS), which was developed by Ebach et al. (2016) on the cost of capital (COC) results from the high degree of earnings volatility risk in the banking sector. However, the risk of earnings volatility (EV) can arise from the use of financial derivatives which are measured at the fair value method. The empirical analysis is performed on all the 13 Egyptian banks listed on Egyptian Exchange (EGX 100) during the period from 2015 to 2020, resulting in 78 observations. Panel fixed effect regression analysis and structural equation modeling are used to test the research hypotheses. The empirical results showed that there is no association between the adoption of the optimal hedging strategy and the earnings volatility risk. Also, there is no association between the earnings volatility risk and the cost of capital. Additionally, empirical results demonstrated that there is a significant negative association between the adoption of the optimal hedging strategy and the cost of capital. However, the earnings volatility risk does not mediate the association between the optimal hedging strategy and the cost of capital. A robustness test is conducted to reexamine whether there is a mediation role of earnings volatility risk on the association between the adoption of optimal hedging strategy and cost of capital using a different measure of earnings volatility based on financial statements analysis. Findings showed that adoption of the additional optimal hedging strategy could lead to an increase in the cost of capital through the existence of the risk of earnings volatility which means that the earning volatility risk has a positive mediation effect on the relationship between the optimal hedging strategy and cost of capital.
Text in English and abstract in Arabic & English.
Capital costs.
optimal hedging strategy (OHS)
332.041