Thesis (M.Sc.)-Cairo University, 2023.

Bibliography: pages 135-156.

Several studies have been conducted to investigate the capital structure and its impact on firm value and cost of capital. Traditional capital structure theories have identified several determinants of capital structure decisions, such as size, growth opportunities, and profitability. Earnings management and stock liquidity are further determinants of capital structure. From this perspective, this research aims to answer the following research questions: (1) Does earnings management affect the liquidity of securities? (2) Does stock liquidity impact capital structure? (3) Does earnings management directly affect capital structure? (4) Does stock liquidity mediate the relationship between earnings management and capital structure? Thus, this research aims to (1) investigate the impact of earnings management on stock liquidity, (2) examine the effect of stock liquidity on capital structure, (3) investigate the effect of earnings management on capital structure, and (4) investigate the indirect effect of earnings management on capital structure through stock liquidity. The sample contains 94 non-financial firms, comprising 564 firm-year observations, listed on the Egyptian stock exchange for the period from 2015 to 2021. The findings revealed that: First, there is a significant negative relationship between earnings management and stock liquidity, indicating that earnings management is more opportunistic than informative. Second, there is a significant negative relationship between stock liquidity and capital structure. Third, earnings management and capital structure, as proxied by leverage, have a significant negative direct relationship. Finally, there is a significant positive indirect relationship between earnings management and capital structure through stock liquidity. Thus, stock liquidity acts as a mediator in the relationship between earnings management and capital structure.

ناقشت العديد من الدراسات السابقة تحليل أثر هيكل رأس المال على قيمة المنشأة وتكلفة رأس المال. هذا، وقد أشارت نظريات هيكل رأس المال التقليدية إلى العديد من محددات القرارات ذات الصلة بهيكل رأس المال بمنشآت الأعمال، كحجم المنشأة وفرص النمو المتوقعة ومعدلات الربحية المحققة، وتعتبر إدارة الأرباح وسيولة الأسهم من المحددات الأخرى المحتملة لهيكل رأس المال. من هذا المنظور، يهدف هذا البحث إلى الإجابة على الأسئلة البحثية التالية: (1) هل تؤثر إدارة الأرباح على سيولة الأسهم لمنشآت الأعمال المدرجة بالبورصة ؟ (2) هل تؤثر سيولة الأسهم على هيكل رأس المال لمنشآت الأعمال المدرجة بالبورصة ؟ (3) هل تؤثر إدارة الأرباح بشكل مباشر على هيكل رأس المال لمنشآت الأعمال المدرجة بالبورصة ؟ (4) هل تلعب سيولة الأسهم دوراً وسيطاً في تفسير طبيعة العلاقة المحتملة بين إدارة الأرباح وهيكل رأس المال لمنشآت الأعمال المدرجة بالبورصة ؟ وبذلك، فإن هذا البحث يستهدف (1) دراسة تأثير إدارة الأرباح على سيولة الأسهــم، (2) دراسة تأثير سيولة الأسهم على هيكل رأس المال، (3) دراسة تأثير إدارة الأرباح على هيكل رأس المال، و (4) دراسة التأثير غير المباشر لإدارة الأرباح على هيكل رأس المال من خلال تأثيرها المحتمل على سيولة الأسهم. وسعياً نحو تحقيق أهداف البحث، فقد شملت عينة الدراسة 94 منشأة أعمال غير مالية مدرجة بالبورصة المصرية خلال الفترة من 2015 إلى 2021. هذا، وقد أشارت نتائج الدراسة إلى وجود علاقة سلبية ذات دلالة إحصائية بين إدارة الأرباح وسيولة الأسهم، ووجود علاقة سلبية ذات دلالة إحصائية بين سيولة الأسهم وهيكل رأس المال، ووجود علاقة مباشرة سلبية ذات دلالة إحصائية بين إدارة الأرباح وهيكل رأس المال. أخيرًا، وثقت نتائج الدراسة وجود علاقة غير مباشرة إيجابية ذات دلالة إحصائية بين إدارة الأرباح وهيكل رأس المال من خلال سيولة الأسهم، وهو ما يشير إلى الأثر الوسيط الذي تلعبه سيولة الأسهم في تفسير طبيعة العلاقة القائمة بين إدارة الأرباح وهيكل رأس المال.

Issued also as CD

Text in English and abstract in Arabic & English.