أطروحة (ماجستير)-جامعة القاهرة، 2023.

ببليوجرافيا: صفحات 155-172.

تهدف هذه الدراسة إلى اختبار أثر خصائص الشركات على العلاقة بين كفاءة إدارة رأس المال العامل وسياسة توزيعات الأرباح. واعتمدت الدراسة على خمس خصائص للشركات متمثلة في؛ الربحيَّة والسيولة وحجم الشركة، ونمو المبيعات والرافعة الماليَّة. وقد تمَّ التطبيق على عينة مكونة من 67 شركة صناعيَّة مساهمة مُقيدة في بورصة الأوراق الماليَّة المصريَّة، وذلك خلال الفترة من 2014 إلى 2021.
تمَّ قياس كفاءة إدارة رأس المال العامل بدورة التحول النقدي ومكوناتها المتمثلة في؛ فترة تحول المخزون، وفترة تحصيل الحسابات المدينة، وفترة سداد الحسابات الدائنة. كما تمَّ قياس سياسة توزيعات الأرباح بأربعة مؤشرات هي؛ توزيعات الأرباح السنويَّة لكل سهم، ونسبة توزيعات الأرباح السنويَّة إلى إجمالي الأصول، وعائد توزيعات الأرباح، ومدى وجود توزيعات أرباح من عدمه، وأخيرًا تم قياس الربحيَّة بمعدل العائد على الأصول والسيولة بنسبة التداول وحجم الشركة باللوغاريتم الطبيعي لإجمالي الأصول والرافعة المالية بنسبة إجمالي الالتزامات المتداولة إلى إجمالي الأصول، ونمو المبيعات بنسبة إجمالي مبيعات الفترة الحالية مخصوم منها إجمالي مبيعات الفترة السابقة إلى إجمالي مبيعات الفترة السابقة.
قد أوضحت نتائج الدراسة وجود أثر إيجابي معنوي لكفاءة إدارة رأس المال العامل المقاسة بدورة التحول النقدي على سياسة توزيعات الأرباح؛ وهذا يعني أنَّ قصر دورة التحول النقدي يزيد من كفاءة إدارة رأس المال العامل؛ ممَّا يؤدي إلى زيادة قدرة الشركات على إجراء توزيعات أرباح للمساهمين. أظهرت نتائج الدراسة وجود أثر سلبي معنوي لكفاءة إدارة رأس المال العامل المقاسة بفترة تحصيل الحسابات المدينة وفترة سداد الحسابات الدائنة على سياسة توزيعات الأرباح، ووجود أثر إيجابي معنوي لكفاءة إدارة رأس المال العامل المقاسة بفترة تحول المخزون على سياسة توزيعات الأرباح؛ وهذا يعني أنَّ فترة الحسابات المدينة من أكثر مكونات دورة التحول النقدي التي تزيد من كفاءة إدارة رأس المال العامل وذلك من خلال اتباع سياسة تحصيل ناجحة حيث يكون التحصيل في أقصر وقت ممكن وبأقل تكلفة ممكنة.
علاوة على ما سبق، أوضحت نتائج الدراسة وجود أثر إيجابي معنوي لكلٍّ من؛ الربحيَّة والسيولة وحجم الشركة على سياسة توزيعات الأرباح، ووجود أثر سلبي معنوي لكلٍّ من؛ نمو المبيعات والرافعة الماليَّة على سياسة توزيعات الأرباح، وأيضًا وجود أثر إيجابي معنوي لكلٍّ من؛ الربحيَّة والسيولة وحجم الشركة على العلاقة بين كفاءة إدارة رأس المال العامل وسياسة توزيعات الأرباح، ووجود أثر سلبي معنوي لكلٍّ من؛ الرافعة الماليَّة، ونمو المبيعات على العلاقة بين كفاءة إدارة رأس المال العامل وسياسة توزيعات الأرباح.

The current study aims to examine the effect of firms characteristics on the relationship between the working capital management efficiency and the dividend policy. The study relied on five characteristics: profitability, liquidity, firm size, sales growth, and financial leverage. The empirical data was drawn from a sample of 67 manufacturing companies listed on the Egyptian Stock Exchange during the period between 2014 and 2021.
The efficiency of working capital management was measured by the cash conversion cycle and its components represented in the inventory conversion period, the accounts receivable collection period, and the accounts payable period. The dividend policy was also measured by four indicators, including dividends per share, the ratio of dividends to total assets, dividend yield, and the extent to which dividends are available or not. Finally, profitability was measured by the rate of return on assets and liquidity by the current ratio, the firm size in the natural logarithm of total assets, financial leverage by the ratio of total current liabilities to total assets, and sales growth by total sales for the current period minus total sales for the previous period to total sales for the previous period.
The results of the study showed that there is a significant positive effect of the efficiency of working capital management, as measured by the cash conversion cycle, on the dividend policy; it means that the shorter cash conversion cycle increases the efficiency of working capital management. This leads to an increase in companies' ability to pay dividends to shareholders. The results of the study also showed that there was a significant negative effect of the efficiency of working capital management, measured by the Accounts Receivable Collection Period, and the Accounts Payable Period on the dividend policy and there is a significant positive effect of the efficiency of working capital management as measured by the inventory conversion period on the dividend policy; it means that the Accounts Receivable Collection Period is the most important components of the cash conversion cycle that increases the efficiency of working capital management by following a successful collection policy in terms of collection in the shortest possible time and at the lowest possible cost.

Finally, the results of the study showed that there is a significant positive effect for each of: profitability, liquidity, and firm size on the dividend policy, and there is a significant negative effect for each of: sales growth and financial leverage on the dividend policy. There is also a significant positive effect for each of: profitability, liquidity, and firm size on the relationship between the efficiency of working capital management and the dividend policy, and there is a significant negative effect for each of: financial leverage and sales growth on the relationship between the efficiency of working capital management and the dividend policy.

صدر أيضًا كقرص مدمج.

النص بالعربية والملخص بالإنجليزية.