دراسة تأثير الدروع الضريبيةعلى هيكل رأس المال فى ظل مستوى مخاطر المنشأة : بالتطبيق على الشركات المقيدة فى البورصة المصرية /
،إجلال صابر محمد دويدار
دراسة تأثير الدروع الضريبيةعلى هيكل رأس المال فى ظل مستوى مخاطر المنشأة : بالتطبيق على الشركات المقيدة فى البورصة المصرية / The study of the impact of tax shields on the capital structure under the level of firm risks : An applied study on a sample of firms listed on the egyptian stock market / إعداد إجلال صابر محمد دويدار؛ إشراف د. إيمان محمد عبد الونيس، د. كـامل عشمـاوي. - 230 ورقة : إيضاحيات ؛ 30 cm. + CD.
أطروحة (ماجستير)-جامعة القاهرة، 2025.
ببليوجرافيا: صفحات 188-199.
فى الآونة الأخيرة اهتمت بعض الدراسات السابقة بدراسة أثر الدروع الضريبية بمنشآت الأعمال فى هيكل رأس المال، وأيضا أثر مخاطر المنشأة فى هيكل رأس المال، ولكن لا يوجد اتفاق بين نتائج الدراسات السابقة على ماهية طبيعة أثر الدروع الضريبية فى منشآت الأعمال فى هيكل رأس المال. ولقد بينت بعض هذه الدراسات أن السبب وراء عدم الاتفاق فى النتائج قد يرجع إلى اختلاف البيئة الاقتصادية، والبيئة التشريعية والبيئة القانونية والرقابية، والبيئة الصناعية والتكنولوجية، ودرجة التنمية الاقتصادية، الأمر الذى يتطلب إجراء المزيد من البحوث العلمية حول تلك العلاقات بصفة خاصة واختبارها في بيئة الأعمال المصرية للوقوف على اتجاه ومعنوية تلك العلاقة. فى ضوء ما سبق تم صياغة الهدف الرئيس من الدراسة والذى يتمثل في قياس أثر الدروع الضريبية بشقيها فى منشآت الأعمال المصرية (الدروع الضريبية من الديون، والدروع الضريبية بخلاف الديون) فى هيكل رأس المال، فضلاً عن قياس أثر مخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية وهيكل رأس المال فى منشآت الأعمال المصرية، وذلك من خلال إجراء دراسة تطبيقية أجريت على عينة من المنشآت المتداولة فى سوق الأوراق المالية المصرى، بلغت (990 مشاهدة) ممثلة فى 110 منشأة، وذلك خلال الفترة 2014 -2022. وبالتالى تعد عينة مناسبة لإجراء الدراسة التطبيقية، وقد تم استخدام طريقة المربعات الصغرى (OLS)، وطريقة التأثيرات الثابتة والعشوائية (FE/RM) لتحليل البيانات إحصائيًا.
توصلت نتائج الدراسة التطبيقية إلى وجود تأثير طردى معنوي للدروع الضريبية من الديون فى هيكل رأس المال مقاساً (بمؤشر إجمالى الديون/إجمالى الأصول)؛ فكلما ارتفع رأس المال المقترض ارتفعت الوفورات الضريبية للدروع الضريبية من الديون. كما توصلت نتائج الدراسة إلى وجود تأثير -غير خطي - معنوي للدروع الضريبية من الديون فى هيكل رأس المال مقاساً (بمؤشر إجمالى الالتزامات/إجمالى الأصول)؛ فكلما ارتفع هيكل رأس المال من القروض والديون الأخرى تزيد الوفورات الضريبية للمنشأة المقترضة ثم تنخفض لفترة ما حتى تلجأ المنشأة للاقتراض ثم تحصل على وفورات ضريبية مرة أخرى. كما توصلت إلى وجود تأثير -غير خطي - معنوى للدروع الضريبية بخلاف الديون فى هيكل رأس المال مقاساً بمؤشرى (إجمالى الديون/إلى إجمالى الأصول، وإجمالى الالتزامات/إجمالى الأصول)؛ فكلما تم تمويل أصول المنشأة من الاقتراض أو الديون الخارجية الأخرى ارتفعت الوفورات الضريبية للدروع الضريبية بخلاف الديون وارتفع معه هيكل رأس المال حتى نفاذ العمر الإنتاج للأصل وانتهاء مدة القرض فتنخفض الوفورات الضريبية تدريجيًا. كما توصلت أيضاً إلي وجود تأثير طردى معنوي لمخاطر المنشأة فى هيكل رأس المال مقاساً (بمؤشرى إجمالى الديون /إجمالى الأصول، وإجمالى الالتزامات /إجمالى الأصول)؛ فكلما اعتمدت المنشأة على التمويل بالديون فى هيكل رأس المال تكون أكثر عرضة لمخاطر التخلف عن السداد والتعثر المالى ومخاطر السمعة نتيجة الوضع المالى للمنشأة مما يؤدى إلى الإفلاس. وأخيرًا توصلت الدراسة إلى وجود تأثير طردى معنوى لمخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية من الديون وهيكل رأس المال، وتوصلت إلى وجود تأثير -غير خطى – معنوى لمخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية من الديون وهيكل رأس المال (مقاسًا بمؤشر إجمالى الالتزامات إلى إجمالى الأصول)، كما توصلت إلى وجود تأثير -غير خطى- معنوى لمخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية بخلاف الديون وهيكل رأس المال Recently, some earlier studies have been investigated the impact of tax shields in bsinesses on the capital structure, the main objective of the study was formulated, which is to measure the impact of tax shields in the Egyptian businesses (both debt tax shields from, and non-debt tax shields) in the capital structure, as well as measuring the impact of firm risks in the relationship between tax shields and capital structure in the Egyptian businesses, through conducting an applied study on a sample of firms listed in the Egyptian stock market, amounting to (990 firm-observations) represented by 110 firms, during the period 2014-2022 using Ordinary Least Squares (OLS) and the Fixed-Effect and Random-Effects Models (FE/RM) to analyze the data statistically. The results of the applied study found that there is a significant positive effect of debt tax shields on the capital structure measured by (total debt/total assets); the higher the borrowed capital, the higher the tax savings of debt tax shields. In addition, the results of the study found that there is a significant non-linear effect of debt tax shields on the capital structure measured by (total liabilities / total assets); when the capital structure of loans and other debts increase, the tax savings of the borrowing firm increase and then decrease for a period until the firm resorts to borrowing and then obtains tax savings again. The results also found that there is a significant non-linear effect of non-debt tax shields on the capital structure measured by two indicators (total debts / total assets, and total liabilities / total assets); the more the firm assets are financed from borrowing or other external debt, the higher the tax savings for non-debt tax shields, and the higher the capital structure until the productive life of the asset runs out and the loan term expires, so tax savings gradually decrease as the value of the capital structure stabilizes. Moreover, they found that there is a significant positive impact of the firm risks on the capital structure measured by (total debts / total assets, and total liabilities/ total assets); the more the firm relies on debt financing in the capital structure, the more exposed it is to the risk of default, financial distress and risks of damaged reputation as a result of the financial position of the firm, which leads to bankruptcy. Finally, the study found that there is a significant positive impact of the firm risks in the relationship between debt tax shields and capital structure, and found that there is a significant non-linear effect of the firm risks in the relationship between the debt tax shields and the capital structure (measured by total liabilities to total assets), and also found a significant non-linear effect of the firm risks in the relationship between non-debt tax shields and capital structure
النص بالعربية والملخص باللغة الإنجليزية والعربية.
الشركات--ضرائب
المحاسبة المالية
الدروع الضريبية من الديون الدروع الضريبية بخلاف الديون هيكل رأس المال
336.207
دراسة تأثير الدروع الضريبيةعلى هيكل رأس المال فى ظل مستوى مخاطر المنشأة : بالتطبيق على الشركات المقيدة فى البورصة المصرية / The study of the impact of tax shields on the capital structure under the level of firm risks : An applied study on a sample of firms listed on the egyptian stock market / إعداد إجلال صابر محمد دويدار؛ إشراف د. إيمان محمد عبد الونيس، د. كـامل عشمـاوي. - 230 ورقة : إيضاحيات ؛ 30 cm. + CD.
أطروحة (ماجستير)-جامعة القاهرة، 2025.
ببليوجرافيا: صفحات 188-199.
فى الآونة الأخيرة اهتمت بعض الدراسات السابقة بدراسة أثر الدروع الضريبية بمنشآت الأعمال فى هيكل رأس المال، وأيضا أثر مخاطر المنشأة فى هيكل رأس المال، ولكن لا يوجد اتفاق بين نتائج الدراسات السابقة على ماهية طبيعة أثر الدروع الضريبية فى منشآت الأعمال فى هيكل رأس المال. ولقد بينت بعض هذه الدراسات أن السبب وراء عدم الاتفاق فى النتائج قد يرجع إلى اختلاف البيئة الاقتصادية، والبيئة التشريعية والبيئة القانونية والرقابية، والبيئة الصناعية والتكنولوجية، ودرجة التنمية الاقتصادية، الأمر الذى يتطلب إجراء المزيد من البحوث العلمية حول تلك العلاقات بصفة خاصة واختبارها في بيئة الأعمال المصرية للوقوف على اتجاه ومعنوية تلك العلاقة. فى ضوء ما سبق تم صياغة الهدف الرئيس من الدراسة والذى يتمثل في قياس أثر الدروع الضريبية بشقيها فى منشآت الأعمال المصرية (الدروع الضريبية من الديون، والدروع الضريبية بخلاف الديون) فى هيكل رأس المال، فضلاً عن قياس أثر مخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية وهيكل رأس المال فى منشآت الأعمال المصرية، وذلك من خلال إجراء دراسة تطبيقية أجريت على عينة من المنشآت المتداولة فى سوق الأوراق المالية المصرى، بلغت (990 مشاهدة) ممثلة فى 110 منشأة، وذلك خلال الفترة 2014 -2022. وبالتالى تعد عينة مناسبة لإجراء الدراسة التطبيقية، وقد تم استخدام طريقة المربعات الصغرى (OLS)، وطريقة التأثيرات الثابتة والعشوائية (FE/RM) لتحليل البيانات إحصائيًا.
توصلت نتائج الدراسة التطبيقية إلى وجود تأثير طردى معنوي للدروع الضريبية من الديون فى هيكل رأس المال مقاساً (بمؤشر إجمالى الديون/إجمالى الأصول)؛ فكلما ارتفع رأس المال المقترض ارتفعت الوفورات الضريبية للدروع الضريبية من الديون. كما توصلت نتائج الدراسة إلى وجود تأثير -غير خطي - معنوي للدروع الضريبية من الديون فى هيكل رأس المال مقاساً (بمؤشر إجمالى الالتزامات/إجمالى الأصول)؛ فكلما ارتفع هيكل رأس المال من القروض والديون الأخرى تزيد الوفورات الضريبية للمنشأة المقترضة ثم تنخفض لفترة ما حتى تلجأ المنشأة للاقتراض ثم تحصل على وفورات ضريبية مرة أخرى. كما توصلت إلى وجود تأثير -غير خطي - معنوى للدروع الضريبية بخلاف الديون فى هيكل رأس المال مقاساً بمؤشرى (إجمالى الديون/إلى إجمالى الأصول، وإجمالى الالتزامات/إجمالى الأصول)؛ فكلما تم تمويل أصول المنشأة من الاقتراض أو الديون الخارجية الأخرى ارتفعت الوفورات الضريبية للدروع الضريبية بخلاف الديون وارتفع معه هيكل رأس المال حتى نفاذ العمر الإنتاج للأصل وانتهاء مدة القرض فتنخفض الوفورات الضريبية تدريجيًا. كما توصلت أيضاً إلي وجود تأثير طردى معنوي لمخاطر المنشأة فى هيكل رأس المال مقاساً (بمؤشرى إجمالى الديون /إجمالى الأصول، وإجمالى الالتزامات /إجمالى الأصول)؛ فكلما اعتمدت المنشأة على التمويل بالديون فى هيكل رأس المال تكون أكثر عرضة لمخاطر التخلف عن السداد والتعثر المالى ومخاطر السمعة نتيجة الوضع المالى للمنشأة مما يؤدى إلى الإفلاس. وأخيرًا توصلت الدراسة إلى وجود تأثير طردى معنوى لمخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية من الديون وهيكل رأس المال، وتوصلت إلى وجود تأثير -غير خطى – معنوى لمخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية من الديون وهيكل رأس المال (مقاسًا بمؤشر إجمالى الالتزامات إلى إجمالى الأصول)، كما توصلت إلى وجود تأثير -غير خطى- معنوى لمخاطر المنشأة فى العلاقة بين الدروع الضريبية بخلاف الديون وهيكل رأس المال Recently, some earlier studies have been investigated the impact of tax shields in bsinesses on the capital structure, the main objective of the study was formulated, which is to measure the impact of tax shields in the Egyptian businesses (both debt tax shields from, and non-debt tax shields) in the capital structure, as well as measuring the impact of firm risks in the relationship between tax shields and capital structure in the Egyptian businesses, through conducting an applied study on a sample of firms listed in the Egyptian stock market, amounting to (990 firm-observations) represented by 110 firms, during the period 2014-2022 using Ordinary Least Squares (OLS) and the Fixed-Effect and Random-Effects Models (FE/RM) to analyze the data statistically. The results of the applied study found that there is a significant positive effect of debt tax shields on the capital structure measured by (total debt/total assets); the higher the borrowed capital, the higher the tax savings of debt tax shields. In addition, the results of the study found that there is a significant non-linear effect of debt tax shields on the capital structure measured by (total liabilities / total assets); when the capital structure of loans and other debts increase, the tax savings of the borrowing firm increase and then decrease for a period until the firm resorts to borrowing and then obtains tax savings again. The results also found that there is a significant non-linear effect of non-debt tax shields on the capital structure measured by two indicators (total debts / total assets, and total liabilities / total assets); the more the firm assets are financed from borrowing or other external debt, the higher the tax savings for non-debt tax shields, and the higher the capital structure until the productive life of the asset runs out and the loan term expires, so tax savings gradually decrease as the value of the capital structure stabilizes. Moreover, they found that there is a significant positive impact of the firm risks on the capital structure measured by (total debts / total assets, and total liabilities/ total assets); the more the firm relies on debt financing in the capital structure, the more exposed it is to the risk of default, financial distress and risks of damaged reputation as a result of the financial position of the firm, which leads to bankruptcy. Finally, the study found that there is a significant positive impact of the firm risks in the relationship between debt tax shields and capital structure, and found that there is a significant non-linear effect of the firm risks in the relationship between the debt tax shields and the capital structure (measured by total liabilities to total assets), and also found a significant non-linear effect of the firm risks in the relationship between non-debt tax shields and capital structure
النص بالعربية والملخص باللغة الإنجليزية والعربية.
الشركات--ضرائب
المحاسبة المالية
الدروع الضريبية من الديون الدروع الضريبية بخلاف الديون هيكل رأس المال
336.207