Thesis (M.Sc.) -Cairo University, 2024.

Bibliography: pages 151-161.

Small and medium-sized enterprises are fundamental to the Egyptian economy. While SMEs offer employment opportunities to a significant portion of the workforce in both advanced and emerging economies, they face constraints in accessing adequate debt financing compared to larger corporations. The challenge of Egyptian SMEs in securing necessary and sufficient funding has persisted despite the implementation of banking reforms in 2004.
The main purpose of this thesis is to analyze the determinants of access to debt finance, which have an impact on their financial performance. The thesis adopted the comparative design. It represents a comparative analysis between the listed Egyptian SMEs and the unlisted Egyptian by using a sample of 55 firms (26 listed firms and 29 un-listed firms) for the period from 2015 to 2020. The determinants of access to debt finance were categorized into six groups: firm size, liquidity, collateral of assets, cash-holding, and cash flow from operations, and fixed asset turnover. The correlation analysis and the regression analysis were employed to identify the most significant independent variables that represents the main determinants of the access to debt finance, which in an indirect way influence the SMEs’ financial performance which was measured by ROE. Moreover, the researcher handled a pilot study in order to reflect the reality of the challenges that SMEs confront daily while trying to access to debt finance by conducting a number of individual interviews with some of credit analysts in the financial institutions ‘banks. The researcher carried out 3 interviews with banks. The banks are “Housing and development bank, Alex Bank, and Banque Misr.”
In the first model analyzing Listed SMEs, the study found a significant relationship between access to debt finance, fixed asset turnover, liquidity, asset collateral, cash flow from operations, and cash-holding with the SMEs' financial performance. In contrast, the Un-listed SMEs revealed that the association between access to debt finance and financial performance is deemed in-significant. Instead, variables like liquidity, firm size, asset collateral, fixed asset turnover, and cash-holding were identified as factors that significantly influence the financial performance of SMEs. In Model 2 for unlisted SMEs, factors such as liquidity, size, and cash-holding are found to have a significant influence on access to debt financing. On the other hand, for listed SMEs, collateral assets, liquidity, and the turnover of fixed assets are identified as significant determinants of access to debt financing. Through an analysis of the function of ADF as a mediator linking independent and dependent variables for both Listed and un-listed SMEs, the study discovered that Access to debt finance does not function as a mediator.
Overall, our findings recommend to the banks to act as consultants to these firms and provide them the assistance that create proliferation to them.

تهدف هذه الدراسة إلى قياس تأثير مجموعة من المتغيرات المستقلة وهى ضمانات الأصول، والحيازات النقدية، والتدفقات النقدية الناتجة من التشغيل، والسيولة، وحجم الشركة، ومعدل دوران الأصول الثابتة على المتغير التابع و هو الحصول على التمويل بالديون الذي يعكس قدرة المشروعات الصغيرة والمتوسطة في مصر على توفير احتياجاتها من التمويل.

اتبع الباحثون منهج التحليل المقارن بين الشركات الصغيرة والمتوسطة المُدرَجة في بورصة النيل وتلك غير المُدرَجة بالبورصة. تم انتقاء عينة مكونة من 55 شركة (26 شركة صغيرة ومتوسطة مُدرَجة و29 شركة صغيرة ومتوسطة غير مُدرَجة) للدراسة خلال الفترة من 2015 إلى 2020. تم استخدام نموذج الانحدار ونماذج الأثر الثابت والعشوائي ونموذج الانحدار المتعدد لتحليل بيانات البانل. بالإضافة الى دراسة استطلاعيه لتسليط الضوء على التحديات التي تواجهها الشركات الصغيره والمتوسطة للحصول على التمويل بالديون.

في النموذج الأول الذي أجري لتحليل الشركات الصغيرة والمتوسطة، تم اكتشاف وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين الوصول إلى تمويل الديون ودوران الأصول الثابتة والسيولة وضمانات الأصول والتدفقات النقدية من العمليات والنقدية مع الأداء المالي للشركات الصغيرة والمتوسطة. بالمقابل، أظهرت الشركات الصغيرة والمتوسطة غير المدرجة في البورصة أن الصلة بين الوصول إلى تمويل الديون والأداء المالي ليست مهمة، بل تم تحديد متغيرات مثل السيولة وحجم الشركة وضمانات الأصول ومعدل دوران الأصول الثابتة والاحتفاظ بالنقدية كعوامل تؤثر بشكل كبير على الأداء المالي للشركات الصغيرة والمتوسطة.

أظهرت النموذج أن الشركات الصغيرة والمتوسطة تواجه صعوبات في الحصول على التمويل بالديون الكافي لسد الفجوة التمويلية لديها.أظهرت النتائج وجود ارتباط بين التدفقات النقديه من التشغيل و الحصول على التمويل من الديون. بالإضافة إلى ذلك، تبين النتائج تأثيراً معنويا للسيولة على امكانية الحصول على التمويل بالديون للشركات الصغيرة والمتوسطة سواء كانت مدرجة او غير مدرجة في بورصة النيل. وفيما يتعلق بالشركات الصغيرة والمتوسطة غير المُدرجة في بورصة النيل، يؤثر كل من الحجم و الاحتفاظ بالنقدية بشكل معنوى في تحديد قدرتها على الحصول على التمويل بالديون. وعلى النقيض من ذلك، تشير الشركات الصغيرة والمتوسطة المدرجة في البورصة إلى أن ضمانات الأصول ومعدل دوران الأصول الثابتة هما المحددات الرئيسية التي تؤثر على قدرتها على الحصول على التمويل الديون. و نوصى الشركات بتخصيص موارد اضافية لإدارة تدفقاتها النقدية، و كذلك، يُوصى بأن تعتمد المؤسسات المالية نهجاً استشارياً تجاه الشركات الصغيرة والمتوسطة عن طريق تقديم المساعدة الأساسية التي تعزز انتشار أعمالها. من خلال تحليل كيفية الوصول إلى تمويل الديون، كوسيط يربط بين المتغيرات المستقلة والتابعة للشركات الصغيرة والمتوسطة، سواء كانت مدرجة أو غير مدرجة، أظهرت الدراسة أن الوصول إلى تمويل الديون لم يحدث كوسيط.

Issued also as CD

Text in English and abstract in Arabic & English.