The impact of sentiment on market volatility in emerging markets : the case of Egypt /
تاثير احساس المستثمرعلي تقلبات السوق في الاسواق الناشئة : حالة مصر /
by Rana Ahmed Ra’afat Abdelrehim ; Supervision Prof. Dr. Yousry Khalifa, Dr. Dina Mohsen.
- 81 Leaves : illustrations ; 30 cm. + CD.
Thesis (Ph.D)-Cairo University, 2024.
Bibliography: pages 72-77.
The purpose of the study is to investigate the role of investor irrational sentiment in the formation of the Egyptian systematic risk and its predictive power on the stock market return volatility in Egypt, while accounting for crisis and non-crisis periods. The research utilizes the “irrational” term to describe the statistical technique used in the formation of the sentiment index, which focuses on the regression errors. For its investigation, the research develops a market wide aggregate top-down sentiment index through Principal Component Analysis and explores the predictive power of the investor irrational sentiment within a non-linear conditional mean variance framework. The predictive and Impact power of the irrational sentiment index is measured through the ARCH- Group models with monthly data ranging from pre-global financial crisis until post pandemic crisis. The research is the first of its kind to investigate the predictive power and the embeddedness of the irrational sentiment in the market volatility in Egypt while highlighting the significance of considering both crisis and non-crisis periods and the nature of crisis within a non-linear framework. Thus, the research contributes to resolving the inconclusive findings of the empirical studies. Further, by showing the significant predictive power of sentiment on volatility, the research argues on the importance of considering sentiment as a risk factor to be embedded in the pricing models. Ergo, the research allows an improvement of the stock market volatility prediction and risk management in Egypt, serving both, local and foreign investors in Egypt. Overall, results show high significance of the irrational sentiment predictive power during financial and political crisis while it shows no significant predictive power during the pandemic crisis. تهدف هذه الدراسة إلى التحقيق في دور المشاعر غير العقلانية للمستثمرين في تكوين المخاطر النظامية في السوق المصرية وقدرتها التنبؤية على تقلب عوائد سوق الأسهم في مصر، مع الأخذ في الاعتبار فترات الأزمات وغير الأزمات. تستخدم الدراسة مصطلح “غير العقلانية” لوصف التقنية الإحصائية المستخدمة في تكوين مؤشر المشاعر، والذي يركز على أخطاء الانحدار. لتنفيذ هذه التحقيقات، تطور الدراسة مؤشر مشاعر مركب للسوق بالكامل يعتمد على طريقة تحليل المكونات الرئيسية (PCA) وتستكشف القدرة التنبؤية لمشاعر المستثمرين غير العقلانية ضمن إطار متوسط التباين الشرطي غير الخطي. يتم قياس القدرة التنبؤية وتأثير مؤشر المشاعر غير العقلانية باستخدام نماذج ARCH-Group باستخدام بيانات شهرية تغطي الفترة من ما قبل الأزمة المالية العالمية وحتى ما بعد أزمة جائحة كوفيد-19. تُعتبر هذه الدراسة الأولى من نوعها الي حد علم الباحث التي تحقق في القدرة التنبؤية وأثر المشاعر غير العقلانية على تقلبات السوق في مصر، مع تسليط الضوء على أهمية مراعاة فترات الأزمات وغير الأزمات وطبيعة الأزمة ضمن إطار عمل غير خطي. وبالتالي، تُسهم الدراسة في حل النتائج غير الحاسمة للدراسات التجريبية. علاوة على ذلك، من خلال إظهار القدرة التنبؤية الهامة للمشاعر على التقلبات، تُجادل الدراسة بأهمية اعتبار المشاعر كعامل مخاطر يجب تضمينه في نماذج التسعير. وبناءً عليه، تُتيح الدراسة تحسين التنبؤ بتقلبات سوق الأسهم وإدارة المخاطر في مصر، مما يخدم المستثمرين المحليين والأجانب. تشير النتائج بشكل عام إلى وجود دلالة إحصائية قوية للقدرة التنبؤية للمشاعر غير العقلانية خلال الأزمات المالية والسياسية، بينما لا تظهر أي قدرة تنبؤية هامة خلال أزمة الجائحة.